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　　类似的风险事件早在今年1月就已上演。嘉实基金旗下的嘉实德国DAX ETF（QDII），在1月2日至1月27日的13个交易日内走出极端行情。二级市场价格累计上涨61.27%，换手率频频突破常规水平，1月14日高达231.6%，1月16日为115.18%，1月20日再攀至166.81%。伴随价格与换手率的异动，基金溢价率同步飙升，1月23日折溢率达到51.41%，意味着投资者买入价格远超基金实际净值，风险已高度累积。

　　同样在今年1月，南方基金旗下的南方东英富时亚太低碳精选ETF（QDII）也出现类似“剧情”。1月8日至1月23日的10个交易日内，该基金二级市场价格上涨36.43%，1月15日换手率更是创下609.57%的纪录。针对其二级市场价格显著高于基金份额参考净值的高溢价情况，南方基金于1月10日发布公告提示风险，明确警示“投资者盲目投资可能遭受重大损失”，并于当日开市起至10:30实施临时停牌，10:30复牌后，又在1月14日至2月18日期间多次发布停牌公告。

　　那么，跨境ETF为何会频频出现高溢价现象？业内人士分析指出，核心原因在于市场情绪推动与套利机制短期失效的叠加。一方面，当某一海外市场或赛道受到投资者高度关注，市场情绪升温，大量资金涌入相关跨境ETF寻求布局，而ETF的基金份额供给在短期内难以快速增加，供需失衡便会推高二级市场交易价格，形成溢价；另一方面，跨境ETF的套利存在一定特殊性，受申赎效率、换汇流程、海外市场交易时间差异等因素影响，当市场出现极端行情时，套利机制可能无法及时发挥作用，难以快速平抑过高溢价，从而导致溢价现象持续。