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　　研报指出，2024 年以来，证券行业进入全面从严、精准穿透、扶优限劣的监管新阶段。以新 “国九条” 为统领，监管层密集出台机构监管、风控指标、分类评价、再融资等一系列制度规则，压实看门人责任、强化资本约束、严控无序扩张。监管重点覆盖投行、经纪、资管、自营、场外衍生品等全业务链条，对违规行为保持“零容忍” 高压态势，机构与个人双罚制常态化。根据《2025年券商监管处罚数据分析报告》显示，2025年监管部门共开出388 张罚单，同比减少41%，但罚没金额同比增长64%，监管逻辑已从“广覆盖”转向“精准打击”。此次天风证券的从严处罚也体现了监管对加强公司治理和合规风控管理的重视，有望持续推动证券行业的高质量发展。